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短期纯碱下游采购情绪相对谨慎 个别现货开始松动
发布日期:2023-11-24 09:57    点击次数:100

  原油

  议息会议使得油价承压,油价持续上涨可能会在年底增加通胀压力,这可能导致全球增长/通胀组合恶化。全球经济增长的乐观情绪已经高涨,不太可能进一步升温。

  供应端,正在考虑从10月1日到2024年6月对所有类型的石油产品征收每吨250美元的出口关税,以解决燃料短缺。沙特阿拉伯和俄罗斯将每日总计130万桶供应削减延长至年底。另外,美国能源信息署钻井和生产率月度报告中预计10月份美国主要页岩产区的原油产量也将连续第三个月下降至2023年5月以来的最低水平。

  需求方面,短期原油需求端仍能支撑,但后期9月份驾车旅行高峰季节结束,欧美炼油厂检修高峰将至,都将减少石油需求从而抵消一部分沙特阿拉伯和欧洲某国供应量削减。新的预测显示,对煤炭、天然气和石油的需求都将在不久的将来达到峰值。随后需求增长下降的驱动力是转向可再生能源和电动汽车。

  策略:美联储议息会议释放利空信号,市场资金避险下油价回调。原油市场难有基本面较大的利空及负反馈,更多的需要警惕宏观层面带来的压力。操作上我们近几日提示原油期货涨势已经过度,交易商随时可能调整头寸,关注回调机会,但短期深跌较难,可适度卖SC看涨期权。

  PTA

  成本支撑仍存,自身供需无明显驱动,预计短期PTA高位震荡。现货方面,个别贸易商继续补货,供应稳定,日内基差疲弱,现货价格窄幅下探。9月20日PTA现货价格收跌1至6346元/吨,现货均基差收跌4至2401+18。9月主港交割01升水15、18、20成交,实盘刚需为主。加工费方面,PX收1136.67美元/吨,PTA加工费至190.44元/吨。

  9月20日,逸盛大连1#恢复、能投检修,PTA开工84.50%,聚酯开工86.67%。截至9月14日,江浙地区化纤织造综合开工率为65.82%,较上周开工上升0.53%。多数织造开工呈现稳中小涨趋势,内需季节订单表现尚可,目前市场常规面料货源较为充足,但下游压价情况依旧严峻,坯布利润低迷,下周织造开工负荷提升空间有限。

  综合来看,原油供应偏紧预期增强成本支撑,终端旺季来临,亚运会限产前,聚酯刚需稳健且库存健康,PTA供应存减少预期,供需差收窄,预计短期PTA高位整理,关注原油及宏观情绪。

  策略:短线供需无大矛盾,9月预期供需双减,累库或不及预期,成本支撑下,预计短期PTA高位整理,关注原油表现及装置计划外减停预期。

  MEG

  乙二醇成本端支撑较强,估值偏低,但供需结构偏空,预计短期MEG仍高位震荡。现货方面,张家港现货在4240附近开盘,盘中波动收窄,全天价格在4230-4250区间运行,下午收盘时现货价格在商谈在4245附近。9月20日张家港乙二醇收盘价格下跌28至4242元/吨,华南市场收盘送到价格稳定在4330元/吨。基差方面,在01-140附近运行。

  9月20日国内乙二醇总开工58.61%(平稳),一体化58.75%(平稳),煤化工58.33%(平稳)。截至9月18日,华东主港地区MEG港口库存总量101.5吨,较9月14日减少4.58万吨。港口实际到港量偏少,刚性需求支撑下发货良好,本周华东主港库存持续去化。

  聚酯开工86.67%,截至9月14日,江浙地区化纤织造综合开工率为65.82%,较上周开工上升0.53%。多数织造开工呈现稳中小涨趋势,内需季节订单表现尚可,目前市场常规面料货源较为充足,但下游压价情况依旧严峻,坯布利润低迷,下周织造开工负荷提升空间有限。

  综合来看,成本支撑力度偏强,9月底开始,部分装置有集中检修计划,进口量下降,总供应压力减少,但需求亦有下滑预期,且乙二醇低估值有所修复,乙二醇短期高位震荡。

  策略:乙二醇成本支撑力度增强,估值低位,但供需结构难有明显改观,乙二醇短期高位震荡。

  PVC

  昨日PVC期货震荡下行,点价货源价格优势显现,下游采购积极性偏低,市场交投气氛清淡。5型电石料,华东自提6260-6360元/吨,华南自提6330-6400元/吨,河北送到6200-6270元/吨,山东送到6250-6330元/吨。

  供应端:部分电石厂成本压力下出现降负荷现象,下游电石需求基本维持前期,整体货源依旧显宽松。本周PVC装置检修不多,预计行业开工将小幅提升。随着双节临近,预计上游预售量将有所提升,短期生产端压力不大。华东/华南库存在出口单交付下仍有小幅去化可能。成本端:昨日电石出厂价维持稳定,局部电石采购价下调,由于原料兰炭上行,电石生产成本压力增加,但货源宽松下预计电石价格仍有下行可能。目前外采电石PVC企业由于成本下调亏损减少,近期烧碱价格上行使得氯碱企业综合处于盈利,烧碱利润依旧在补充PVC部分。需求端:目前PVC下游中软制品行业开工尚可,但硬制品管、型材行业分化,订单集中在头部优势企业,多数终端订单没有太大改善。出口方面,台塑10月报价下调,短期出口接单短期难有明显放量。

  策略:短期供应有所增加,而旺季下游需求改善程度仍有待观察,基本面并未形成足够驱动,宏观层面国内仍存政策预期,而昨晚美联储言论偏鹰派预计短期PVC延续区间行情,继续关注国内下游节前补库行为。

  纯碱

  昨日纯碱盘面区间震荡为主,现货市场走势相对稳定,个别企业价格有松动。昨日主要区域重碱价格:东北送到3300-3400,华北送到3300-3400,华东送到3200-3300,华中送到3050-3250,华南送到3600-3700,西南送到3400-3600,西北出厂3000-3050(-50/-150),供给端:前期检修装置负荷稳步提升,集中检修基本完成,行业开工环比有所提升,本周供应端将继续增加。目前大部分碱厂产销平衡,待发订单多维持至月底,执行订单为主,本周碱厂库存预计环比增加3万吨左右,但绝对量尚处于低位。需求端:纯碱需求整体表现稳定,下游原材料库存不高,市场情绪有所转弱,但有企业仍在进行节前采购,市场整体采购情绪一般,贸易商近期卖货积极,存有恐高心态。昨日全国玻璃现货均价2070元/吨,环比下降1元/吨。华北部分价格重心下移,市场交投平淡。华东价格整体持稳,产销无明显变化。华中价格持稳,下游刚需拿货为主。华南价格稳定,整体出货一般。

  策略:在远兴出料增加及集中检修结束下,供给逐步满足需求,本周碱厂预计将延续累库,纯碱弱预期格局正逐步落到现实,短期下游采购情绪相对谨慎,个别现货开始松动,累库降价等指标正逐步显现。只是目前碱厂库存绝对量低位且待发订单基本维持到月底下月初,而下游玻璃厂原料低库存下节前或仍有补货预期,9月重碱价格预计维持相对稳定,轻碱或会提前反应,10合约走势会较为反复,多看少动,远月合约则可能在悲观预期下或有所回调,继续关注节前下游采购情绪变化。